2026.01.21

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作者 |第一财经 胡弋杰

在美国总统特朗普再度向欧洲释放关税威胁后，全球市场风险偏好明显降温。周二，华尔街三大股指与全球主要股市一道遭遇抛售，避险资金涌入黄金，美国国债在多重冲击下波动加剧。

截至收盘，道琼斯工业指数下�.74点，跌𺺳.76%，�.59点；标�指数下�.15点，跌𺺴.06%，�.86点；纳斯达克综合指数下�.07点，跌𺺴.39%，�.32点。三大股指均录得自去��日以来的最差单日表现，标�指数与纳斯达克综合指数双双跌�日移动均线。

大型科技股全线下跌，英伟达񘧼.32%，苹果񘧻.45%，微软񘧹.16%，谷歌񘧺.42%，亚马逊񘧻.40%，Meta񘧺.60%，特斯拉񘧼.17%，博通񘧽.43%，甲骨文񘧽.85%，奈飞񘧸.84%，英特尔񄢓.41%。

热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数񘧹.45%，阿里巴巴񘧹.82%，京东񘧹.80%，拼多多񘧺.15%，蔚来汽车񘧻.18%，小鹏汽车񘧻.15%，理想汽车񘧺.84%，哔哩哔哩񘧾.80%，百度񄢐.33%，网易񘧸.59%，腾讯音乐񘧺.23%，小马智行񘧾.20%。

特朗普周六表示，将񑌦񀙑日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、荷兰、芬兰和英国的商品加�%的额外进口关税，并称关税税率将𱆒񀙑日提高�%，直至美国就格陵兰岛问题达成协议。相关表态迅速重燃市场对贸易摩擦升级的担忧。

受此影响，被视为“恐慌指数”的CBOE波动率指数（VIX）升至两个月高点。周二美股成交量�亿股，明显高于过�个交易�.1亿股的均值，显示抛售压力集中释放。

哈里斯金融集团执行合伙人杰米·考克斯（Jamie Cox）表示，当前尚未看到投资者系统性撤离市场的迹象。他认为，围绕格陵兰岛的关税与地缘政治言论更像是一种情绪冲击，而非足以触发深度回调的基本面变化，并称若股市在本周出񈓣%񑎃%的进一步下跌将“令人意外”。

在风险资产承压的同时，全球债券市场亦受到外溢冲击。考虑到欧洲可能扩大国防支出，部分欧洲国债的上行压力尤为明显。美国国债亦未能幸免，长端收益率的抛售更为突出。

美�年期国债收益率盘中一度升񑎂.313%，创𰱶月底以来新高，尾盘上񄢕.6个基点，𽩶.287%。LPL Financial首席技术策略师亚当·特恩奎斯特（Adam Turnquist）表示，10年期美债收益率突񋈌.20%的关键技术位，或为进一步测񗙖.50%附近阻力打开空间。两年期美国国债收益率则小幅下񅐫个基点，񑎁.591%。

法国兴业银行外汇和利率研究主管肯尼斯·布鲁克斯（Kenneth Broux）将当前美债走势形容为一场“完美风暴”，由日本债市剧烈波动、美国关税威胁以及技术动能共同推动。

利率市场方面，交易员对美联储降息路径的定价继续下修。美国利率期货显示，市场预�年全年降息幅度�个基点，低于去年底�个基点。Bryn Mawr Trust固定收益主管吉姆·巴恩斯（Jim Barnes）表示，当前美债的主要驱动力仍是经济增长，而非货币政策本身。

奈飞于盘后公布第四季度财报。公�月�月营收�亿美元，高于市场预期�.7亿美元；调整后每股收益�美分，亦略高于预期。

奈飞预计，2026年全年营收将达�亿�亿美元区间，并判断广告业务收入有望在未来实现倍增。公司同时披露，已于去�月获�亿美元的过桥贷款承诺，用于支持其对华纳兄弟的全现金收购，并于本周进一步扩大相关融资规模。

受并购融资与市场情绪影响，奈飞股价在盘后交易中下񘧼.9%。

在避险需求推动下，贵金属价格显著走强。现货黄金上涨񏉾%，报每盎�.33美元，盘中一度触�.93美元的历史高位；2月交割的COMEX黄金期货收񄢓.7%，报每盎�.80美元。

City Index与FOREX.com市场分析师法瓦德·拉扎克扎达（Fawad Razaqzada）表示，政治风险对冲需求上升，使金价进入前所未有的高位区间，而美元走软进一步放大了这一走势。

现货白银回񒩢.3%，报每盎�.38美元，盘中曾触�.87美元的纪录高位。银价�年累计上涨�%，今年以来涨幅已超�%。现货铂金与钯金走势相对平稳。

原油市场方面，油价在此前连涨后出现震荡。纽约商品交易𽚂月交割的轻质原油期货上�美分，收于每�.34美元，涨𺺳.51%；3月交割的布伦特原油期货上�美分，�.92美元，涨𺺳.53%。

盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森（Ole Hansen）表示，尽管中东与地缘政治风险仍存，但近期油市风险溢价已有所回落，不过在供应中断风险尚未消除的背景下，这一溢价短期内难以完全消退。

微信编辑| 七三

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